阿里巴巴开启了一个财季，多项指标均超出预期。集团整体营收达到2478亿元。剔除高鑫零售和银泰零售后，同比增长15%，超出市场预期。云业务增长强劲，同比增速达34%，大幅超出市场预期。中国电商集团的收入也同比增长16%。财报发布后，阿里巴巴美股开盘前股价上涨逾3%。受多项人工智能相关市场消息提振，阿里巴巴股价在财报发布前两天呈上涨趋势。随着市场持续关注阿里AI的发展，阿里CEO吴永明也在财报中首次强调了AI方面的新盘：阿里正在AI to B、AI to C两大方向共同发力——在AI to B领域，要做全球领先者；在t在AI to C领域，基于阿里领先的AI性能和生态优势的模式，我们将为C端用户打造AI超级原生应用，将AI从千行百业推广到每个人。他进一步解释道：“这将促进核心业务的更大协同效应，成为推动阿里巴巴持续增长到新高度的动力引擎。”财报会上，吴永明还宣布，目前看来，推出AI服务器的速度无法支撑客户订单的增长，不排除进一步投资的可能性。今年以来，阿里巴巴在AI+云基础设施、即时零售、钱文AI to C这三场激战中持续投入Matstable，集中资源应战。也使其保持了强劲的增长势头，赢得了市场重新评估的重要机遇。 01. 坚决投资人工智能，无论是客户还是用户。驱动受AI强劲需求影响，阿里云整体收入同比强劲增长34%至398亿元，外部商业化收入同比增长29%，大幅超出市场预期。这主要是由人工智能相关产品收入连续九个季度实现三位数同比增长推动的。由于收入和运营效率的显着改善，阿里云调整后EBITA同比增长35%至36亿元人民币，较上季度26%的同比增长大幅增长。市场非常关注AI资本支出：阿里巴巴的资本支出为315亿元，总体符合市场预期。管理层对云基础设施的投资前景保持非常积极的态度。财报显示，去年阿里巴巴在AI+云基础设施上的资本支出为1200亿元，跻身国内互联网企业前梯队。吴永明在云栖大会上的演讲，充分展现了阿里巴巴投资人工智能的决心，并带来了不少利好消息。他首次系统阐述了ASI（超级人工智能）的三阶段进化路线。为了实现这一目标，他还明确了阿里云的马迪卡丁之路。作为“全栈人工智能服务商”，阿里云将通过两条主要路径来实施AI战略：一是统一钱文坚持开源、开放路线，致力于打造“AI时代的安卓”；二是同易钱文坚持开源、开放路线，致力于打造“AI时代的安卓”；其次，正在打造超级人工智能云作为“下一代计算机”，为世界提供智能计算网络。在此期间，阿里巴巴ai“七连发”模型在模型性能、深度推理、多模态、代理和编码能力等方面实现了新的突破。其中，fla的表现gship型号QWEN3-MAX超越GPT5、Claude Opus 4等国际竞争对手，跻身全球前三。他表示，为了推动这一愿景的实现，阿里巴巴正在积极推行三年3800亿的人工智能基础设施建设计划，并将继续追加投资。此番言论兴奋了市场，直接带动阿里巴巴港股股价单日上涨逾9%，最高触及174.9港元，市值单日上涨近3000亿港元，创下2021年10月以来新高。瑞银认为阿里云的投资强度和可持续发展指引“超出市场预期”。该行预计，阿里云未来每年可以以1-2GW的速度扩展数据中心容量，这将意味着每年增加高达1000亿至2000亿元的资本投资。根据摩根士丹利的计算，从 2026日至2032年，阿里云每年新增产能将超过3吉瓦，相当于摩根士丹利预测的2025年中国市场新增产能3-4吉瓦。随着市场预期和客户买单，阿里巴巴的全栈布局和技术能力将不断获得认可。最直接的例子之一就是企业客户名单不断增长，统一已成为全球最大的资源模型集团。此外，各行业仍在加速与阿里云的AI合作，包括NBA、万豪、中国银联等行业领先企业。近期，阿里巴巴的叙述也发生了新的变化。钱文APP打响第一枪，AI快速为阿里巴巴完成C产品矩阵。 AI对B和AI鬼怪C可以两条腿走路。这意味着阿里巴巴正在进军AI超级应用市场，并对全球市场发起新一轮冲击领先的开源和应用端技术的对接以及生态系统的创新和完善。吴永明在财报会议上对此进行了解释。一方面，Qwen3-Max的智能模型水平和工具调用能力达到了全球领先水平。另一方面，电商与阿里巴巴地图、地图、本地生活等商业生态的合作则是更大的想象空间。基于AI模型和阿里巴巴生态优势，钱问APP有望率先打造未来AI生活门户。基于此，随着AI to B的加速发展，阿里巴巴做出了将AI全面嵌入C的战略决策，AI在C产品中的重要性不言而喻。作为人工智能时代的新超级进入者，无论谁到达那里，基本上都获得了未来几十年人工智能时代的门票。据报道，钱文APP公测期间一周下载量突破1000万次，使其成为历史上增长最快的人工智能应用之一。根据阿里官方的说法，钱问App的战略目标是未来打造“AI生活门户”，成为“会聊天、会做事”的AI个人助理。除了智能对话之外，“有物”是其主要关注点。阿里巴巴几年来积累的丰富产品生态，将帮助钱文成为“AI生活入口”，提供多种场景。据了解，目前公测的Qwen App仍是初步版本，计划将地图、外卖、订票、办公、学习、购物、健康等各种生活场景接入钱文App。针对海外市场，Qwen应用国际版也将于近期发布，旨在依托Qwen的用户基础与ChatGPT直接争夺全球用户。 02. 投资长期增长，淘宝闪购显着减少损失。 Q3涵盖了竞争最激烈的“夏季大战”。淘宝闪购的表现也引起了市场的广泛关注。包括淘宝闪购在内的中国电商营业利润为103亿元，较去年同期有所下降。但阿里巴巴的优势在于电商核心业务“丰富”，市场的判断以此为基础。每季度闪购投资额在360亿到370亿左右。在这样的情况下，阿里巴巴集团Q3电商收入依然突破100亿。此外，CMR也保持10%的增速。作为关键策略，短期亏损也在市场预期之内。这也是阿里巴巴为了长期发展需要进行的投资。市场更关心的是损失。结果，运营效率是否得到提升，即“亏损的钱”能否带来长期的发展价值。从目前的结果来看，淘宝的i闪购的投入确实带来了即时零售额和市场份额的爆发式增长，这意味着闪购支出实际上是阿里巴巴业务加速增长下的收入回调。短期收入波动。从4月30日至今，淘宝的闪购画出了一条陡峭的增长曲线：日均订单量稳定在8000万左右，与长期占据行业领先地位的美团基本持平。投资看似巨大，但市场仍对巨额投资感到担忧。淘宝限时抢购能否提振电商核心业务？蒋凡在最近两份财报中给出了肯定的答案——闪购拉动了淘宝APP的活跃买家数量，流量也转化为增加广告和CMR。他还预测，增加活跃用户、获取新用户以及流失用户的回归可以减少营销。在中长期来看，成本将拉动电商收入，阿里巴巴对此非常清楚。在桃田系统中，近农场和远农场电商的融合也在逐步深入。今年“双11”最大的变数是外卖与电商的交叉销售已初具规模。截至10月31日，约3500个天猫品牌在线下上线了产品。商店与实时零售相连。在协同效应下，淘宝App在双11期间实现了消费者两位数的增长。蒋凡在财报会议上也表示，食品、保健、超市等电商品类协同效应明显，有闪购。盒马鲜生和茂超的闪购订单也较 8 月增长 30%。正如蒋凡所说，淘宝闪购持续提升运营效率，进入第二阶段。在保证规模和市场份额的同时，UE也得到了显着提升。自从奥克托ber，淘宝闪购UE相比7月和8月出现了分裂。一方面，订单结构持续优化，高价用户占比持续提升。未来，新客户数量还会增加。单价;另一方面，物流规模效应凸显，交货时效较去年同期有所提升，单位物流平均成本明显降低，明显低于大规模投入前。阿里巴巴首席财务官徐浩东在财报电话会议上表示，预计下季度闪购投资将大幅收缩，并根据市场竞争情况调整策略。淘宝闪购已完成第一阶段规模扩张，目前正处于UE显着提升的第二阶段。未来他们将聚焦用户体验，增加高价用户比例，实力en 远场和近场之间的协同作用。业务协同方面，淘宝闪购将在稳定投入维持外卖订单量的基础上，继续加速在零售领域的拓展，充分发挥淘宝的货源优势。据了解，非粮供给有两个发展方向。一是增加便利店等小商店的密度。如果满足每个门店3公里范围内的aof需求，否则需要增加积分并呼叫商家开店。二是在闪电仓、天猫品牌、淘宝的远程农场供应上下功夫。近期，淘宝闪购还推出了面向零售商户的即时零售IP“淘宝便利店”，以闪购仓的形式提供“24小时运营、30分钟发货”服务，SKU达1万个，计划打造1亿美元的产品，助力品牌营销。附近商店远处的商家和白标商家。正因为如此，淘宝还将投入10亿元闪购，支持商家开设闪仓。据了解，淘宝闪S还专门成立了团队，为不同品牌商户设计定制解决方案，优先解决几公里范围内相对高频的需求。淘宝闪购的增长也源于不同业务之间的协同。在这个合作机制中，还会有很多重要的串联元素，比如“88vip”和淘宝的大会员体系，让各商家可以根据自己的情况自主建设，产生更多的合作，最终带来1+1大于2——这就是现实中不断发生的事情。借助阿里巴巴的AI战略，闪购也正在实现其价值。以近场为切入点，闪购将帮助淘宝积累大量与生活相关的新数据e场景和消费，对于提高大型模型的精度、优化运行效率有很大帮助。显然，未来大消费与人工智能的互动协作需要更多想象。 03.三大攻坚战，阿里巴巴坚定未来。电商是竞争激烈的战场，阿里巴巴一向以能打、爱打仗着称。这家拥有超过25年历史的互联网巨头，也正在发起史上最激进的自我革命——押注AI和大型消费平台的未来。今年5月，吴永明在阿里巴巴内网上发表致全体员工的一封信：“回归初心，再创辉煌”。他宣称：“阿里的基因里没有‘保存’，只有‘创造’。”阿里巴巴目前主要有三大举措：投资AI+云基础设施、投资秒杀打造大消费平台，以及近期的布局。进军AI到C。为了打好这三大攻坚战，阿里巴巴持续发力，计划投资超过4300亿元。今年7月，CFO徐宏首次向媒体解释：“这两次投资金额其实相当大，是阿里巴巴历史上最大的一次。事实上，在中国人当中，这甚至在私营企业中都没有发生过。”这些投资和重大斗争代表了阿里未来的发展方向，我们也希望打造一个新的飞轮，驱动阿里未来的增长。通过这些重大战斗，阿里在组织和业绩上实现了质的飞跃。在ALI系统内，AI方法已经渗透到业务和组织的各个方面。以电商为例，员工被赋予了至少一项 OKR 属性，比如在拒绝中，比如在拒绝中，比如在拒绝中，比如通过 AI 产品的工具和规模，除了提升产品和用户体验之外，如何利用AI技术重塑组织运营、提升效率也显得尤为重要。我们将尽力提供工具支持、组织保障、考核机制，确保改变不只是说说而已。 “在人工智能领域，市场习惯于将阿里巴巴与谷歌联系在一起。”西谷歌、东阿里巴巴“成为投资界的谈资，因为pAI布局在这里，覆盖从底层基础设施、核心模型、到AI应用的垂直产业链。全球唯一的全栈AI公司。10月DAU达到7000万；闪电般的速度和良好的战略眼光，夯实电商基础，赢得AI时代的超级入口。”
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