阿里巴巴勾画人工智能蓝图，伯里“泡沫警告”直击NVIDIA

文章|不要惊慌：一方面是阿里巴巴强劲的营收增长和雄心勃勃的投资计划，另一方面是英伟达股价不断下跌以及大型做空者的“泡沫破裂”警告，AI行业正处于冰火两重天的状态。投资期间收入承压 11月25日，阿里巴巴发布最新财报。这份财报呈现出一幅充满张力的画面：收入增长、利润率下降，人工智能相关业务快速发展，整体盈利能力承压。最新财报显示，阿里巴巴在保持整体营收稳定增长的同时，正在人工智能等新兴领域投入更多资源。这一战略重点的转变在财务数据上留下了一个明显的印记：收入的持续扩张与利润率的收紧形成鲜明对比。 2026财年第二季度业绩 阿里巴巴实现营业收入2478亿元n，较去年同期增长5%。这一数字略高于市场预期。如果排除剥离业务的影响，同比增幅达到15%。业务板块呈现分化趋势，电商客户管理收入（CMR）同比增长10%。云智能集团表现稳健，营收跃升至398.2亿元，同比增长34%，超出市场预期。这一增长主要得益于公共服务对ulap和人工智能产品需求的快速增长。与此同时，本地生活服务业也呈现强劲增长势头，即期零售业务收入升至229.06亿元，同比增长60%。这一业绩与新推出的“淘宝闪购”服务密切相关，该服务自2025年4月底上线以来订单量持续上升，收入持续增长目前，阿里巴巴的盈利指标发生了重大调整。本季度，阿里巴巴调整后净利润为103.5亿元，较去年同期下降72%，低于市场预期。此前预估为168亿元。与此同时，营业收入同比大跌85%至53.7亿元，调整后EBITA也同比大跌78%至90.7亿元。现金流方面，公司由去年同期净流入137.4亿元变为净流出218.4亿元。费用结构的变化反映了公司战略重点的转变。本季度销售及营销费用同比增长104.8%，达到665亿元，占总收入的比例由去年同期的13.7%增至26.8%。与此同时，研发投入也同比增长21%。管理层在财报中明确指出，收入变化指标与公司在即时零售、用户体验和技术基础设施方面的巨额投入直接相关。人工智能优先资源配置 在业绩诞生会上，阿里巴巴管理层详细解读了在人工智能领域的公司战略规划和资源配置逻辑。该公司CEO吴永明表示：“目前我们看到客户需求仍然非常强劲，阿里云AI服务器的上线速度严重未能维持客户订单的增长速度，手头积压订单数量持续扩大。”面对供应链紧张，公司内部建立了明确的资源配置秩序。吴永明解释说，最重要的是保证基础模型的训练并获得高价格。为了了解情况和客户，必须通过提高模型的能力来锁定新情况。二是支持百联平台上的身份识别服务，通过在外围运行，帮助全球客户，优化计算资源的使用。此外，公司将优先考虑客户使用阿里云全栈服务（包括存储、大数据和CPU资源）的需求。面对人工智能的强劲需求，阿里巴巴展现了持续投资的决心。首席财务官徐宏宣布，过去四个季度，公司在AI+云基础设施领域的资本支出累计约1200亿元。对于此前公布的三年3800亿元资本支出计划，徐宏表示，这个数字可能比较保守。他表示，如果推出服务器的速度仍不能完全满足市场需求，公司不排除加大投资的可能性。在谈到资本支出带来的收入增长比例时，徐宏坦言，目前很难给出准确的估计。主要原因是AI产业整体还处于发展的早期阶段。但他强调，从长远角度来看，公司更关心基础设施产生的代币的质量和有效性。最值得注意的一点是，阿里巴巴CEO吴永明在财报电话会议上表示，未来三年不太可能出现人工智能泡沫。未来三年，通用人工智能资源将供不应求。行业领袖不同看法 随着阿里巴巴在AI领域加速扩张并快速发展，巨头英伟达却遭遇了市场挑战。 11月25日，英伟达跌幅继续扩大，创9月17日以来新低，总市值跌至4.15万亿美元，较历史高位下跌1万亿美元。有很多因素工业股票价格波动。首先，中国初创公司 Deepseek 推出了成本更低的 AI 模型，能够以更经济的方式实现与西方先进模型相似的性能，引发市场对 NVIDIA 长期技术优势的猜测。与此同时，美国政府严格限制先进AI芯片向中国出口，这给英伟达带来了额外的压力，考虑到中国市场贡献了其总收入的17%。知名投资人Michael Burry此时已被选中向AI行业发出警告。在一篇题为《泡沫的关键迹象：供应方贪婪》的文章中，他将当前的人工智能热潮描述为“极其愚蠢”，并特别点名了英伟达，称他预计英伟达将成为行业泡沫破裂的预兆。伯里将该公司与互联网泡沫时期的思科进行了比较——后者的股价在 1995 年至 2000 年间上涨了 3,800%，其市值达到市值约为 5600 亿美元，成为全球最有价值的公司。然而，泡沫破灭后，其股价却下跌了80%以上。伯里特别强调，“与普遍看法相反，1999年纳斯达克指数的强劲并不是由不盈利的互联网公司推动的，而是由当时利润丰厚的科技股蓝筹股主导的。”其中包括微软、英特尔、戴尔和思科。他认为历史正在重演，今天的AI热潮也是由科​​技巨头引领的，包括微软、谷歌、Meta和亚马逊。和甲骨文。伯里对人工智能泡沫的形成机制进行了深入分析，并将其主要矛盾归结为“供给侧贪婪”。他在文章中表示，当前人工智能热潮的主要问题是“供给严重过剩，需求相对不足”。该投资者此前曾批评破产规则是为了提高报纸的利润。他具体ally指出，设备的实际使用寿命只有2-3年，但有些企业正在将周期延长至6年。 Burry估计，从2026年到2028年，大型科技行业将因低估损失而损失1760亿美元的收入。他特别指出，到 2028 年，Oracle 的收入可能被高估了 26.9%，而 Meta 的收入可能被高估了 20.8%。伯里提醒投资者不要被“这次不同”的论调所愚弄。他在文章中写道：“无论有多少人试图争论，历史的教训总是一样的。”面对伯里的质疑和市场担忧，NVIDIA CEO黄仁勋做出了积极回应。黄仁勋在近期的财报发布会上谈到“泡沫论”时表示：“市场上有很多关于人工智能泡沫的讨论。”但他强调，“从我们实际业务的角度来看，我们看到的是完全不同的景象”。事实上，尽管转瞬即逝尽管面临挑战，NVIDIA 仍然交付了令人印象深刻的财务业绩。该公司第二季度盈利再次超出分析师预期，表明对其产品的需求依然强劲。大洋彼岸的伯里在专栏最后引用了查理·芒格的名言来为自己撑腰：“如果你总是忙着戳气球，你就很难成为聚会上最受欢迎的客人。”站在阿里巴巴吴永明的角度，他在业绩简报中展望未来，从需求端观察到两个明显的驱动力：主力模型、视频模型和全模型模型的能力都在不断提升，规模扩张的规律尚未遇到瓶颈。他澄清，在提高模型能力的过程中，可以支持的任务和场景会更加丰富，市场渗透率也会提高。未来三年人工智能的需求是相当确定的。的v行业领袖的各种观点反映出，人工智能产业正处于规模化扩张和商业验证的关键阶段，未来的发展道路充满机遇和挑战。 特别声明：以上内容（如有则包括照片或视频）由自媒体平台“网易号”用户上传发布。本平台仅提供信息存储服务。 注：以上内容（包括图片和视频，如有）由网易HAO用户上传发布，网易HAO为社交媒体平台，仅提供信息存储服务。